文青理財的50道陰影｜034：為何許多投資專家一再鼓吹「長期投資」？長期投資必備的２項要素是什麼？-王昀燕

「以前覺得錢夠用就好，現在才發現我根本沒有夠用的錢！」
文青理財的50道陰影
現在開始食人間煙火！一位前文青的讀書理財筆記

前些日子，我去一間蔬食店用餐，尖峰時段已過，剩下在店裡幫忙的阿嬤跟她孫女在理菜。

「快收盤了，還沒看股票。」看上去約莫三十多歲的孫女驚呼一聲。

不過幾秒鐘光景，她又出聲：「啊！悲劇！不要看了，愈看愈傷心。」

關掉看盤軟體後，她跟阿嬤告解，先前曾向朋友推薦一檔半導體製造大廠的股票，買進價位六十幾，現在跌到五十初，語氣中難掩罪惡感。不過她隨即補上一句：「幸好他很有錢。」

只見年近八十的阿嬤氣定神閒、不疾不徐地說：「我們放著沒關係，其實我都不會急。玩股票就是起起落落，除非你就是不要買。」

原來阿嬤是見過大風大浪的資深股民！我忍不住豎起耳朵仔細聽她分享持股。

「XX之前三十幾沒賣有點可惜。我持有成本是十七塊，現在賣掉還是有賺。」阿嬤說。

「漲的時候可能先出一半掉吧。」孫女建議。

若要體驗股票市場的變幻莫測，此時正是時候。近期市場震盪，相信許多投資人心裡都不好受。阿嬤的大智慧，說的就是「長期投資」的道理。然而，長期投資說來容易，實行起來卻百般困難。

當你買進了一個值得長期投資的標的後，心中想必還是很難抗拒價格漲跌帶來的誘惑或打擊。你可以買入後，避免頻繁查看價格變化，譬如一個月看它一次，甚或一季一次，查看的目的主要不在於評估賣出的時機，而是大致了解一下目前行情，「感受」波動性，然後面對它、接受它、放下它。

又或是，你真的焦慮難耐，一天不知價格變化就不安心，那也無妨，你就天天看，但重點是，無論是看到價格上漲心花怒放，或是價格跌落心情崩壞，都不要輕易出手，此時你的功課同樣是面對它、接受它、放下它。

發現了嗎？上述作為跟聖嚴法師的十二字箴言歧異之處在於，我們「不處理它」。

波動性是為取得高於無風險利率的報酬必然要付出的代價，《致富心態》作者摩根．豪瑟建議，與其將波動性看做令人心痛的罰款，不如將其視為一筆手續費或入場費，這麼想會讓你心裡好受得多。

致富心態：關於財富、貪婪與幸福的20堂理財課

事實上，遇到市場顯著波動時，恰是檢驗個人紀律的最好時機。

2020年3月美股接連啟動四次熔斷、台股跟著崩盤，那陣子我正忙於個人著作《再見楊德昌》的再版工作，不想為了投資擾亂心思，且眼前還得張羅印刷、設計及紀念商品總計近六十萬的龐大支出，財務本就吃緊，偏偏世紀股災又來攪局，簡直雪上加霜。

有別於2018年中美貿易戰導致的股災，我知道這回我有足夠堅韌的心理素質可以度過，但我也是人，不可能對一夕之間掉了三四成的股價無動於衷。於是我採行了眼不見為淨的鴕鳥策略，平時有看盤習慣的我，那幾天刻意不登入投資帳戶、不緊追媒體報導，直到市場走出風暴才敢打開眼睛。後來的事大家都知道了，股市迅即呈現V型大反彈，投資人紛紛開始懊惱，當初怎麼不逢低加碼？

當然這是針對系統性風險的處理方式，若是看錯標的導致的虧損又另當別論。

回過頭來說，為何許多投資專家一再鼓吹長期投資？理由很簡單，長期而言，全球經濟的發展趨勢向上，隨著投資時間愈長，投資報酬率也會跟著上揚。

倘若頻繁進出，不僅增加交易成本，而且會增加做決策的次數，每一次決策，都是一次挑戰：我這次的判斷是正確的嗎？一再面對選擇造成的「決策疲勞」也可能導致決策不理想。

頻繁進出還有其他潛在問題：一旦出脫持股，手握現金，遇到股市回檔，理智上來看，這是絕佳的進場時間，但在情感上，絕少有人敢大膽危機入市。另一種狀況則相反，股票最怕賣掉之後繼續漲，卻沒有自己的份，眼看煮熟的鴨子飛了，內心必定百般煎熬，悔不當初。

那該怎麼辦呢？最簡單的方式就是瞄準優質標的，然後長期持有，即「買入持有」（Buy and Hold）策略。

美國傳奇投資大師傑西．李佛摩（Jesse Livermore）曾說：「股市中成功的關鍵在於知識和耐心。只有如此之少的人在股市中取得成功，是因為投資者們缺乏耐心，想快速變得富有。他們不願意在股票下跌的時候買進，然後耐心等待。大多數情況下，他們在股票上漲，而且是接近頂部的時候買進。」

科斯托蘭尼也說：「耐心也許是證券交易所裡最重要的東西，而缺乏耐心是最常見的錯誤，誰缺乏耐心，就不要靠近證券市場。」