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作家讀書筆記

政府的赤字不是赤字,盈餘不是盈餘?──《赤字迷思》帶你正確認識現代貨幣理論

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《赤字迷思》
作者史蒂芬妮.凱爾頓(Stephanie Kelton)總結近二十年左翼經濟學者的貨幣體系研究,寫出這一本針對一般大眾的經濟學科普書籍。這本書在美國雖然是暢銷書,但是對於台灣讀者來說,可能還是需要一些入門的背景介紹。

現代貨幣理論(Modern Money Theory)簡稱MMT理論,始自華倫.莫斯勒(Warren Mosler)Soft Currency Economics 一書,描述了一個主權貨幣運作的真實狀況,從而論述國家「沒有財政破產」這件事,也沒有「債留子孫」這件事。如果強調「未來每個嬰兒一出生就負債一百萬」,傳播者不是不懂,就是別有目的。

赤字迷思(博客來獨家限量精裝版):現代貨幣理論和為人民而生的經濟

赤字迷思(博客來獨家限量精裝版):現代貨幣理論和為人民而生的經濟

Soft Currency Economics II: The Origin of Modern Monetary Theory

Soft Currency Economics II: The Origin of Modern Monetary Theory


《赤字迷思》雖然平實,但若要正確了解此書,必須對MMT的理論脈絡有些許掌握。本文就是為此所寫。

MMT近幾年的發展和美國重大政治經濟問題頗有關聯。MMT在媒體搶得發言權後,引發多位頂尖經濟學家和國會議員的抨擊,例如,桑默斯(Lawrence Summers)在《華盛頓郵報》(2019/2)上直言MMT是巫毒邪說,不是經濟學;科赫雷(John Cochrane)保羅.克魯曼(Paul Krugman)羅格夫(Kenneth Rogoff)等人攻擊的火力也很猛烈。

不過,這些評論百分之九十以上是誤解,因為主流經濟學者固然學養精良,卻沒有時間去理解MMT,或先天排斥以凱因斯「一般理論」(The General Theory)為基礎的經濟學。MMT雖稱為「貨幣理論」,卻與貨幣市場無關,也不是貨幣政策財政化。MMT是由描述貨幣體系運作開始,並據此論證:國家沒有負債破產這事,以赤字降低失業並不會引發通貨膨脹。

MMT的總體經濟原理可以概括為三點:

一、財政支出不是赤字
最高財政施政者用國家法定貨幣的花錢行為,只是對經濟注入動能,數字支出只是紀錄,不是赤字。

二、稅收不是盈餘
政府透過開徵各式各樣契稅,因指定法定貨幣(如美元)為計稅單位,企業和家計單位從而有了誘因以美元為交易媒介。

三、國家角色不可被市場凌駕
國家有其經濟上的終極使命,就是追求充分就業的正義與所得分配的公平。政府做為國家代理人,必須盡一切努力讓國民都有適宜的就業,這可以透過財政支出動員閒置資源(失業)完成,而不是興建蚊子館,也不是痴痴等待價格機能發揮上帝之手的功能。因此,MMT研究的總體經濟問題不是貨幣市場,而是評估哪些建設項目可以讓多少失業的人有工作。

MMT的經濟理論傳承自凱因斯(Keynes),凱因斯理論時常被某些經濟學者粗魯且戲謔的貶抑。學術之道,道不同不相為謀,如果讚揚亞當斯密卻沒翻閱過《國富論》,詆毀凱因斯卻沒精讀過「一般理論」,這樣的心態才是學術進步的障礙。

下面我來澄清幾個對MMT理論的常見誤解。

首先,MMT所謂的「政府財政赤字不會破產」,是指中央最高財政單位,而不是地方政府。地方政府性質如同私人企業,支出項目仍須受到平衡預算的會計限制。

財政赤字一億不是財政部長欠央行總裁一億。中央政府的財政支出需要的錢,完全不須要稅收或舉債來融資,只須要央行的轉帳記錄即可。於此,蘭德爾.雷(L. Randall Wray)(1998)指出,當代許多對MMT的誤解在於被錯誤的貨幣數量學說混淆。MMT認為中央政府會計不應該用企業的會計名詞,以避免重大混淆。政府帳本中的赤字和盈餘只是一串財政活動的紀錄,也就是說,和企業不同,政府的赤字不是赤字,盈餘不是盈餘

假設財政部是國家最高財政單位,所謂財政部向央行融通一億,央行不是真的去印了一億借給財政部,而是在財政部的戶頭敲進一億這個數字。這個動作賦予財政部可以用同樣的方法,將數字轉入支出項目。不像私人借貸,央行出借的一億並不是央行的預算或行員的儲蓄,央行預算沒有任何短少

因此,中央銀行對中央財政除了形式上有負債的符號,不存在破產這件事。後續的財政支出,等於為社會注入了一億的流動性。如果財政部善用這筆錢,積極促進人民安居樂業,這才算完成政府的使命。

其次,MMT並不意味政府可以亂花錢。有一些不懂的就說MMT是周而復始的挖人行道,再鋪人行道。MMT的經濟主張在於透過特定項目的財政支出,為失業雪中送炭。財政支出不是去蓋大量的蚊子館,必須要有翔實的經濟評估,向充分就業和消除所得不公平邁進。

MMT首重失業和貧富不均的所得分配,認為通貨膨脹率即使重要,控制它的高低也不能凌駕重大民生問題,例如,大量的人沒有工作,教育資源不公平分配和家庭沒有乾淨的飲用水等。MMT一再指出,政府不能只是撥款,必須要有完整的專案規劃與執行。MMT不是花錢政治學,它其實相當類似企業的專案管理

正因為MMT充分體認到這件事,所以現代貨幣理論學者Wray特別強調:「政府可以負擔所有,並不意味應該任意花錢。」他也列出政府支出應受限制的五條戒律:

一、支出會導致通膨。
二、支出會增加匯率壓力。
三、支出會損害私部門利益。
四、支出會導致不當誘因。
五、財政預算是管理和評估政府經濟行為的一種手段。

MMT對臺灣的啟發,或許可以考慮長照防疫的公衛建設。只要是對所有國民有益的公共建設,且這項公共建設的執行方法能夠將經濟的餅做大,並且透過降低失業率創造所得,而不是為了選舉綁樁的錦上添花之舉。

《赤字迷思》一書是科普之作,作者凱爾頓措辭謙虛,沒有教條式的指責或批評,本文希望能對閱讀本書有所助益。最後,借幾句凱爾頓常用的回應語做為結束:

是的!MMT不能解決所有的經濟問題。
是的!MMT不是魔法棒。
沒錯!MMT有不少侷限與不完善之處,只是這些侷限並不是主流經濟學說的那些。


\\作者史蒂芬妮.凱爾頓(Stephanie Kelton)接受訪談//


何宗武
臺灣師範大學全球經營與策略研究所教授

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