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演算法可以算國運,還有你的財運?──《變化中的世界秩序》預測世界趨勢、教你避險

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文/《商業周刊》出版部

國運是「電梯向上」還是「電梯向下」,很重要!

不分東西方,歷史上有兩、三百年即成一個週期的興衰治亂,「國運」因此也有「電梯向上」和「電梯向下」的循環往復。一國之國運興衰在古代很重要,國運昌隆表示某位(或幾位)領袖治國有方,迎來中興或治世,讓百姓安居樂業,更有機會發大財,諸如中國唐太宗開創「貞觀之治」、英國伊莉莎白女王開創「日不落帝國」等;相對地,國勢衰微之下,領袖昏庸甚至兵敗(結果落得被砍頭、改朝換代下場),百姓在亂世流離失所,連命都難保,遑論財富,比如清末的百年國恥。所以,古代多設有觀測天象、預測國運的機構(如「太史令」、「欽天監」),好預測人世間是禍是福。

幸好,現代文明讓人民的生命、財產及參政權有基本保障,政權轉移只是統治階層替換,不再會有人頭落地,但是國運對人民而言仍然重要:國運「電梯向上」意味著百姓生活、生意順風順水,是增加、累積財富的最佳時機(例如一次、二次大戰後的美國);國運「電梯向下」,意味著民不聊生、通膨高漲,財富一夕化為白紙(例如一次、二次大戰期間的德國)。

國運在現代一樣重要,只是不再帶有封建迷信意味,而是稱為「總體經濟指標」或是「國家實力指數」,也不再是由欽天監通過夜觀天象來預測未來,而是由經濟學家、政治學家觀測國家總體經濟的變化,以分析、測定一國在歷史週期與變化規律的定位。


危險!三件大事同時發生,國運將
……

現代測國運──也就是分析「總體經濟指標」或是「國家實力指數」的佼佼者,正是「全球宏觀投資」的橋水基金。橋水基金創辦人瑞.達利歐(Ray Dalio)可謂是「全球宏觀投資者」的代表,相對於傳統的「價值投資」關注「選公司」、尋找投資報酬最高的股票(以波克夏的華倫.巴菲特為代表);宏觀投資是針對包括GDP、利率、通膨等總經指標,以及歷史週期變化的分析之上。例如他曾透過研究大蕭條期,得以預測2008年金融危機,橋水並因之獲利。而橋水正是高度依賴電腦蒐集資料,以演算法進行資料分析。

達利歐在眾多資料中觀察到的危險事態,正是《變化中的世界秩序》一書的緣起。

變化中的世界秩序:橋水基金應對國家興衰的原則

變化中的世界秩序:橋水基金應對國家興衰的原則

過去幾年來,他觀察到三件在他有生之年從未發生過、但在歷史上卻多次發生的大事(上一段類似時期是1930-1945年,即二次大戰前),這個古今相似性讓他憂心忡忡。

  • 第一件大事:現今鉅額債務與零利率(或接近零利率)促使世界儲備貨幣國(如美國/美元、歐盟/歐元、日本/日圓)大量印製鈔票;
  • 第二件大事:當前各國的財富、政治與價值觀鴻溝擴大到約莫一個世紀以來最嚴重狀態,並導致各國國內發生大規模政治與社會衝突,尤其是歐美;兩大事件綜合之下,債務越來越多,貧富差距越來越大,國內局勢趨向緊張。
  • 第三件大事:新興強國(即中國)對既有霸主國(即美國)和以美國為首的世界秩序進行挑戰。(相對地,蘇聯只是軍事上與美國勢均力敵,但在經濟上從來不是美國的對手)。中國在各方面已成為美國的強大競爭者,尤其對全球貿易、創新和技術以及作為金融中心的重要性都在增加。

第三件大事及相關事件頻生,達利歐及橋水團隊以演算法為工具、以發展數據為基礎,評分當前美國的「國運」(達利歐稱為「帝國興衰大週期」)是電梯向下,由顛峰階段走向衰退階段。美國進入衰退期,讓達利歐不由得反思,國家領導人該如何振衰起弊,而投資人該如何做決策以保護自己的財富?

「帝國興衰大週期」六階段,美國走到「財務狀況惡化且衝突加劇」階段。(圖/商周出版提供)


達利歐給國家領導人、投資人的建言

達利歐對美國衰落、中國崛起的大膽評價,對於美國人(或是受中國威脅的台灣人)而言並不順耳,但更凸顯了它的參考價值:他為國家領導人建構了18個興衰決定因素組成的清單(意即18個健檢指標,如週期位置、軍事實力、經濟產出、儲備貨幣……等),建議領導人針對表現不良的指標做出調整,挽救電梯向下的趨勢。

他也建議投資人,建構一個包含「投資市場四大驅動因素」的多元化投資組合——經濟成長、通貨膨脹、風險溢價(與手頭的現金相比,投資者願意承擔的投資風險),以及決定這些投資在現今的價值(被稱為「現值」)的貼現率,然後再基於當前和未來的世界秩序對這四大因素的影響,進行多元化和戰術上的配置。比如說,以整體經濟環境而言,在通膨、寬鬆政策期間選擇加碼黃金,相對持有現金,可獲得價值上升與避險的利益。

正如美國前財長薩默斯所言:「無論你同意或不同意,達利歐的書是了解我們時代的必備讀物。」在任何時刻,定位週期位置,以掌握行動方向,是橋水基金投資決策的基本原則,也是達利歐對每一國、每個人的真摯提醒。

\\橋水團隊為新書製作的動畫//


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