橋水避險基金創辦人達利歐。（photo By Web Summit - HM1_7481, CC BY 2.0,）
文／《商業周刊》出版部主編YL
原則：生活和工作
2017年橋水避險基金創辦人達利歐的巨作《原則：生活與工作》空降全球暢銷書榜首，不僅無敵於華爾街，也風靡投資人、經理人、甚至一般讀者。達利歐的「原則」是什麼？他認為：大部分事情都是一再發生，透過研究其中規律，可以理解背後的因果關係，制訂出應對的「原則」，往後遭遇同類問題，則直接搜索相關原則作為處理的依據，不會落得措手不及；若決策仍失準，再回去檢討並優化「原則」，永遠朝著最佳策略進化，沒有盡頭。
為什麼達利歐的「原則」能有如此震撼力，橋水有如此號召力？故事，從2007年開始說起。
「最會從危機裡賺錢的人」神預言次貸危機
達利歐將經濟看做一部運行中的機器，了解過去的重要經濟和市場動向，歸納應對的原則，不管過去、未來，任何時空都適用。在2000年代初期，橋水就已建立「景氣蕭條測量儀」（depression gauge），規定如果出現某些特定情況，預示債務危機或景氣衰退的風險加大，就該採取某些行動。2007年測量儀顯示，因為償債成本已經超過了預期的現金流，債務泡沫已經瀕臨破裂危機。由於當時利率接近零，央行無法藉由寬鬆貨幣政策提振景氣。（類似現象在過去的經濟大蕭條都曾出現。）懷著警醒大眾的心，達利歐自己到華府找美國財政部和白宮的官員商議，除了時任副總統迪克．錢尼的國內政策副助理貝特法哈德（Ramsen Betfarhad）研究了數據外，沒人當他一回事。
然而，隨著事態愈發惡化，橋水的預測開始受重視，到2008年3月，達利歐受邀至白宮與紐約聯邦儲備銀行總裁蓋特納（Tim Geithner）見面。然而，兩天後貝爾斯登（Bear Stearns）傳出破產消息（後被摩根大通〔JPMorgan Chase〕收購），六個月後雷曼兄弟（Lehman Brothers）破產，華爾街金融巨人如骨牌般倒下，「次貸危機」災情蔓延全世界，成為「2008全球金融危機」。
這時的橋水呢？因為已經做好了市場預測與風險規避，因此在2008當年其旗艦基金報酬超14%（避險基金行業平均虧損19%），橋水的神預測及逆勢獲利，成為傳奇，甚至為《機構投資者》（Institutional Investor）被譽為「最會從危機裡賺錢的人」。
10年危機解密：解剖華爾街大神的腦袋
大債危機【博客來限量書衣版】：橋水基金應對債務危機的原則
當年達利歐到底如何提早嗅到煙硝味、提前警告政府，最後成危機的大贏家？逢金融危機10年，達利歐適時推出《大債危機》，跟《原則》一樣，達利歐將危機應對原則整理成書，公布在橋水網站供人下載，而後付諸出版。我讀後第一個冒出的感想是：如果說《原則》讓人理解達利歐的思維模式，《大債危機》就是將抽象的「原則」立體、具象化，將他的腦袋直接解剖給你看了。
一看才知，大神的養成不是偶然，全是下足苦工，苦出來的。
多達45萬字、厚達640業的篇幅（中文版本），他的神預測，來自與橋水團隊細細耙梳的百年來債務史：三大個案研究（第二部深入探討1920年代的德國威瑪共和、1930年代美國大蕭條以及2008年美國次貸危機）、48個典型案例（第三部），在龐大歷史數據與媒體資料中找尋蛛絲馬跡，推敲其核心成因，總結出7大具代表性且可衡量的泡沫警示燈，燈亮得越多，表示市場越來越走向泡沫（參見第一部）。達利歐帶著讀者一起俯瞰景氣週期（看經濟機器運作原則），也近鏡頭檢視一個個個案、一篇篇報導、一筆筆數據（看經濟機器的零件運作紀錄）。也難怪大債危機由他人而言是個謎團，對橋水，則是能依據原則預測、駕馭的事件。
危機，可能是你的機會
如果《原則》的達利歐讓我敬佩，《大債危機》就是令我全然心服口服。觀測、處理大債危機的原則，是由不鬆懈的用功，與不藏私的分享之心所打造。正如書中所說：「我希望藉由本書降低未來再次發生債務危機的可能性，同時讓世人了解如何更善加管理這類危機。」讀者也能藉由華爾街大神的全面性視角，提前看到未來可能的危機，甚至在危機中找到屬於你的機會。
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