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獨厚心得

欠債還錢?沒那麼簡單的事

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2011年世界金融的重大議題中,「國家破產」與「國家負債」絕對名列前茅,其影響也已慢慢在全世界開始發酵,為什麼這麼龐大的國家機器都會面臨破產,必須向他國求助紓困?

為了追朔這個重大問題的起源,就必須回顧金融發展的歷史,而國債,正好提供了絕佳的指標,透過梳理並了解國債的起源與發展,能幫助我們了解一個國家的經濟與政策制定走向,同時看見改變現狀的建議與方針。

《國債的歷史》就是這樣一本作品,作者富田俊基長期研究並教授關於經濟、金融等相關議題,對國債議題有著深刻的思考與認知。為什麼一個國家的經濟展望會與國債息息相關?要了解這些問題,得先從了解什麼是國債開始。

什麼是國債?顧名思義是指國家的債務,國家為什麼欠債?因為戰爭。中世紀歐洲的國王為了籌措戰爭經費,所以利用抵押的方式向商人借貸,抵押品包括領地、皇冠、玉璽等,再用借來的錢投入戰爭,這就是國債的起源,這樣的模式從十二世紀起漸漸傳遍歐美,最後也抵達亞洲。

既然有債,就得想辦法還,怎麼還呢?這個問題對於打勝仗的國王而言比較簡單,他們可以利用戰利品把抵押的東西拿回來,甚至可以為下一次戰爭的款項來源鋪路。那麼沒打勝仗的國王怎麼辦?通常有兩種方法:賴帳或發動一場新戰爭。有的國王會債留子孫,而子孫就拋棄繼承;有的國王知道自己還不了錢,乾脆再開闢一個戰場,再弄筆經費來挖東牆補西牆。

關於賴帳,書中舉了一個非常經典的例子, 1998年俄國宣布凍結支付外債,此舉在世界上投下一顆震撼彈,因為俄國在研發核武,有許多人甚至說核武就是俄國國債的擔保,他們居然也走上賴帳一途,怎不令投資人憂心?這個事件帶出了國債的另一個重要因子:風險溢價。這是指世界評估一個國家是否能夠擔負自身債務或是會跳票的數值。

經過時代變遷,戰爭模式也隨之改變,國債已無法籌措足夠的資金,所以開始出現金本位制以及中央銀行券,讓國家可以接近無限制的發行國債,日本和德國就曾出現如此狀況,最後兩國都出現嚴重的通貨膨脹。

從單純的欠債還錢,演變成國際金融制度,甚至能夠用來預測一國的市場發展,國債的力量確實不容小覷,但它的重要性與影響力卻始終隱藏在國家龐大體制之後,其對金融市場的敏感度也時常為人忽略。

當國債制度出現缺漏,不僅影響民生,同時也是對民主主義下財產制度敲下的一記警鐘,財政制度改革之必須、相關政策訂定之健全,是面對世界一波波接踵而來危機的最佳方式,儘管高獲利與高報酬總是與高風險伴隨不去,但國家不能只依靠債務的大型博奕,最終仍需要以完善的體制避過全球化之下的風波險阻,也才能有效守護個人與社會的資產。

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